El director de inversiones de Arca, Jeff Dorman, cree que Strategy (NASDAQ:MSTR) puede verse obligada a vender miles de millones de dólares en Bitcoin o acciones ordinarias para aliviar las preocupaciones sobre sus acciones preferentes STRC.
Dorman advierte que la estrategia puede tener que vender más acciones de Bitcoin y MSTR
Los comentarios se produjeron tras la cotización de las acciones preferentes STRC de Strategy hasta un mínimo de 82,53 dólares el 18 de junio. A partir de entonces, se recuperó un poco, pero aún así cerró a 88,59 dólares, lo que está muy por debajo de su valor nominal de 100 dólares. Peter Schiff incluso advirtió sobre una demanda contra la estrategia de Michael Saylor, ya que STRC continúa en declive.
En una publicación en X, Dorman declaró que “el problema de MSTR continúa”. Señaló que la dirección tendrá que tomar una decisión difícil debido a las crecientes presiones sobre su estructura de capital.
“O vender una enorme cantidad de BTC y MSTR para ayudar a que STRC vuelva a estar cerca del par”, escribió. De lo contrario, tendría que seguir “observando cómo se derrite cada parte de su estructura de capitalización debido a la incertidumbre”. [they’ve] creado “, agregó. Sus comentarios coinciden con las críticas por la reciente venta de 32 BTC.
Dorman dijo que su caso base, que dio un 70% de posibilidades de que ocurra, es que Strategy seguirá su estrategia existente de vender “pequeñas cantidades de MSTR cada mes a niveles no acumulativos”. Si ese es el caso, dijo, “al menos un rayo de esperanza”, para los titulares de STRC, mientras Bitcoin esté prácticamente intacto, “MSTR sería derrotado”.
Asignó una probabilidad del 25% a lo que llamó “lo correcto”, que es la estrategia de vender entre $ 3 mil millones y $ 4 mil millones en Bitcoin. Además, Dorman dicho tal paso “compraría un montón de tiempo” sería “bueno para STRC” y sólo “malo para BTC a corto plazo pero bueno a largo plazo”.
Los dividendos preferentes siguen siendo un obstáculo clave
Dorman había reservado el 5% para lo que llamó la “opción nuclear”. Será útil eliminar los pagos de títulos preferentes que están supeditados al dividendo, añadió.
MSTR pickle continúa: Lo que expuse hace 2 semanas sigue siendo el único camino viable para ahorrar $ BTC y $MSTR en el corto plazo.
Vende una enorme cantidad de BTC y MSTR para ayudar a traer $STRC retroceda cerca del par y al menos gane algo de tiempo, o continúe observando cada parte… https://t.co/JAztCieaZ1
—Jeff Dorman (@jdorman81) 18 de junio de 2026
La medida podría resultar en un descuento de “30 a 40 centavos por dólar” para las acciones preferentes, y probablemente “cerraría los mercados de capitales” a Strategy, dijo. Sin embargo, también resolvería un “problema de desembolso de efectivo de 1.700 millones de dólares al año”. Dijo Dorman.
El ejecutivo de Arca también cuestionó la valoración de Strategy. Dijo que las acciones de MSTR “todavía se cotizan a 1,15 mNAV utilizando el cálculo correcto”. Calculó que la empresa tiene aproximadamente 35.200 millones de dólares en garantías de Bitcoin no gravadas y 40.400 millones de dólares en capitalización de mercado de valores.
Debido a esto, Dorman dijo que MSTR “todavía está bajando mucho” y “ahora debería cotizar con un descuento respecto al NAV”.
Dijo que si Bitcoin da un giro rápido y sube, entonces las acciones de MSTR podrían ver una ventaja. Sin embargo, advirtió que se centra en la gran suposición de que la estrategia no se diluye más en los dividendos, las ventas de activos o la futura recaudación de fondos.