El criptoanalista Ali Martinez ha expresado su preocupación sobre cómo están estructuradas las acciones preferentes STRC de Strategy, ya que tienen un circuito de retroalimentación. Él cree que podría afectar aún más las finanzas de la empresa si Bitcoin experimenta un largo período de declive. Sus comentarios se producen mientras Strategy sigue dependiendo de los productos del mercado de capitales para impulsar su ola de acumulación de Bitcoin.
Estructura STRC de la estrategia en comparación con los bonos tradicionales
Martínez dice que la distinción está en cómo reacciona STRC en tiempos de presión del mercado. Los bonos corporativos estándar tienen tasas de interés predeterminadas y los inversores sufren pérdidas a medida que caen los valores de los bonos. Mientras tanto, las obligaciones de tipos de interés siguen siendo las mismas para los emisores de bonos.
Por el contrario, STRC tiene un mecanismo de dividendos ajustable para ayudar a mantener su valor de mercado. Si el precio de Bitcoin tiene una tendencia a la baja y la demanda de los inversores está cayendo, Martínez dijo que Strategy podría tener que aumentar los pagos para atraer compradores y evitar que el precio de STRC caiga.
Este escenario puede aumentar los gastos de financiación de la empresa mientras el precio de Bitcoin baja.
STRC muestra similitud con la espiral descendente de Terra-Luna
Para resaltar las similitudes entre la caída del token Terra (LUNA) en mayo de 2022 y la reciente caída de STRC, Martínez presentó un gráfico. El gráfico reveló que LUNA ha caído un 99,95% durante la crisis, mientras que el precio de STRC ha caído un 17,45% desde su lanzamiento.
Además, la estructura STRC de Strategy tiene algunas similitudes conceptuales con lo que causó el colapso de Terra-Luna en 2022, Martínez dicho. Dijo que Strategy es bastante diferente de Terra y no tiene tokens algorítmicos, pero puede volverse mucho más engorroso cuando está en estrés.
“Es conceptualmente similar al colapso de la Tierra y la Luna”, escribió Martínez.
Si el precio de Bitcoin cae, puede significar que habrá que asignar más efectivo a STRC para estabilizarlo alrededor del par de $100. Advirtió que tal situación podría crear lo que describió como un “bucle peligroso” en el que la caída del valor de los activos va acompañada de un aumento de las obligaciones financieras.
“Si bien MicroStrategy no imprime tokens de la nada, ambos sistemas utilizan un mecanismo que obliga al emisor a asumir una mayor carga financiera a medida que las cosas empeoran”, dijo.
El analista añadió que “en lugar de actuar como una red de seguridad, la estructura corre el riesgo de amplificar la presión durante una desaceleración del mercado”.
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