Para las redes de Capa 1, la liquidez sigue siendo uno de los diferenciadores clave en condiciones de aversión al riesgo.
Desde una perspectiva técnica, el aumento de la liquidez tiende a coincidir con una actividad fundamental más sólida. Aquí es donde el capital rota hacia redes con un uso subyacente sólido. El hecho de que el sector de los RWA haya alcanzado un máximo histórico de 30.000 millones de dólares a pesar de una volatilidad más amplia es un claro ejemplo de esta tendencia.
En este contexto, la capitalización de mercado de las monedas estables que alcanza un nuevo máximo histórico añade más combustible a la narrativa. De hecho, los datos de DeFiLlama revelaron que más de 3 mil millones de dólares han ingresado a las monedas estables solo este mes, lo que eleva la capitalización total del mercado a alrededor de 323 mil millones de dólares.
Naturalmente, esta configuración sigue pareciendo compatible con Ethereum como la red dominante de Capa 1.
El momento de estos flujos puede haber llegado en un momento clave para Ethereum [ETH].
Desde un punto de vista técnico, la relación ETH/BTC ha bajado más del 8% en lo que va de mayo. Esto marca el desempeño mensual más débil de Ethereum frente a Bitcoin [BTC] desde la caída del 8,14% de enero. En particular, este movimiento coincidió con la pérdida de capitalización de mercado de la moneda estable de Ethereum en más de $4 mil millones durante el mes, lo que la llevó de regreso a los niveles anteriores a octubre de 2025 de alrededor de $158 mil millones.
En esencia, el impulso relativo de Ethereum frente a Bitcoin ha tendido a moverse en conjunto con las tendencias de liquidez de las monedas estables. Ahora que la capitalización de mercado de las stablecoins vuelve a alcanzar nuevos máximos históricos, será interesante ver si esta correlación se mantiene también esta vez, lo que podría cambiar el impulso a favor de Ethereum.
El aumento de liquidez se encuentra con la presión de Ethereum
El debilitamiento del desempeño de Ethereum frente a Bitcoin tampoco ha sido aleatorio.
En cambio, está respaldado por señales en cadena más suaves. Por ejemplo, según Lookonchain datosuna ballena descargó recientemente 20,000 ETH, lo que agregó presión a la caída de ETH/BTC en mayo. BitMine rápidamente intervino y compró 60,000 ETH cuando ETH cayó hacia los $ 2K, una señal de posicionamiento estratégico en ambos lados.
Más importante aún, esto se alineó con el índice de participación de Ethereum que también subió al 32,4%: un nuevo máximo histórico.
Esto sugiere que una mayor proporción de la oferta está bloqueada en apuestas, lo que reduce la oferta líquida incluso cuando la acción del precio sigue siendo volátil. En resumen, es posible que más ETH esté saliendo de circulación, alineándose con el aumento de la liquidez de las monedas estables.
Por lo tanto, en este contexto, ETH/BTC se encuentra ahora en un punto de inflexión.
En el aspecto técnico, el ratio ha registrado siete semanas consecutivas de caídas, incluida una nueva caída del 1,27% esta semana. Aún así, los patrones históricos, el aumento de la liquidez de las monedas estables, la acumulación estratégica y el despliegue constante de capital parecían apuntar a una mayor probabilidad de que ETH/BTC se estabilizara y consolidara aquí.
Si esta tendencia se mantiene, la liquidez de las monedas estables y la expansión en la cadena de Ethereum podrían establecer una fase de fortaleza relativa más fuerte para ETH frente a Bitcoin en este ciclo.
Resumen final
- La creciente liquidez de las monedas estables y las apuestas récord de ETH están restringiendo el suministro de líquido al tiempo que refuerzan la fortaleza en la cadena de Ethereum.
- Si las correlaciones históricas se mantienen, la mejora de las condiciones de liquidez podría respaldar la estabilización de ETH/BTC y un posible cambio en el impulso relativo.