La caída de Ethereum a su nivel más bajo en más de un año está poniendo a prueba el comercio de Wall Street que llevó al token más profundamente a las carteras institucionales.
Datos de criptopizarra muestra que la segunda criptomoneda más grande cayó a tan solo $1,506 durante las últimas 24 horas, su nivel más débil desde abril de 2025, extendiendo una amplia liquidación de criptomonedas que ya ha drenado el apalancamiento de los mercados de derivados y empujó a los operadores hacia un posicionamiento defensivo.
Fundamentalmente, la caída no se limita al mercado al contado de ETH, ya que el activo digital también está experimentando un deterioro más amplio en los flujos regulados de ETF, los depósitos de divisas centralizados y el posicionamiento de derivados.
Esta situación llega en un momento en el que el sentimiento más amplio del mercado criptográfico se ha debilitado significativamente, con Bitcoin cayendo a un mínimo de cuatro meses cerca de $60,000, mientras que Ethereum ha borrado gran parte de su apoyo del mercado.
Las salidas de ETF debilitan la oferta institucional de Ethereum
La presión ha sido más visible en el mercado de ETF, donde los productos que daban a las instituciones una forma regulada de comprar Ethereum se han convertido en una fuente de salidas persistentes.
Los datos de SoSoValue muestran que los ETF de ETH al contado han registrado cuatro semanas consecutivas de retiros por un total de más de 870 millones de dólares.
Durante ese período, los fondos registraron una racha de salidas de 17 días interrumpida por sólo un día de entradas, cuando los inversores añadieron 19,3 millones de dólares.
Como resultado, los datos de sosoValue muestran que los activos totales de ETF de Ethereum al contado han disminuido más del 70% desde su pico de $30 mil millones a $8,71 mil millones, lo que equivale aproximadamente al 4,01% de la capitalización de mercado circulante de Ethereum.
La reversión ha debilitado uno de los principales argumentos detrás de la expansión institucional de Ethereum. Se esperaba que los ETF ampliaran el acceso al activo, profundizaran la liquidez y brindaran a los inversores tradicionales una forma más limpia de ganar exposición sin manejar tokens directamente.
Sin embargo, esa demanda se ha suavizado a medida que el precio de ETH bajó y los inversores redujeron el riesgo en los activos digitales.
Las entradas de divisas añaden otro riesgo de oferta
A medida que las fuerzas institucionales del lado de la demanda disminuyeron, la oferta física disponible en las plataformas de negociación líquida experimentó una expansión repentina y sustancial.
Los datos de CryptoQuant muestran que las entradas de Ethereum a las plataformas comerciales aumentaron a aproximadamente 2,24 millones de ETH en un solo día, el nivel más alto en cuatro meses. Binance representó más de 1,16 millones de ETH de esas entradas, lo que representa más de la mitad del total.
Este aumento en la oferta activa se puede observar en movimientos de alto perfil en la cadena que sirvieron como evidencia evidente de la migración de liquidez.
En particular, una billetera vinculada al cofundador de Ethereum, Joseph Lubin, se despertó después de más de tres años de inactividad, movilizando 80.001 ETH, valorados en aproximadamente 122 millones de dólares.
La transferencia masiva personificó la tendencia más amplia en la que el capital inactivo durante mucho tiempo sale del almacenamiento en frío para buscar lugares de negociación activos y arquitecturas líquidas en medio de la creciente tensión del mercado.
Las grandes entradas de capital a las plataformas comerciales no significan automáticamente que los inversores estén vendiendo. Pueden reflejar actividad de creación de mercado, movimientos de garantías, transferencias internas o reestructuración de carteras durante períodos de tensión.
Sin embargo, los comerciantes observan de cerca la métrica porque las monedas mantenidas en las bolsas son más fáciles de vender o usar en actividades de derivados que las monedas que se encuentran en billeteras privadas.
El momento oportuno ha hecho que el aumento sea más difícil de descartar. Ethereum ya cotizaba cerca de 1.580 dólares cuando las entradas se aceleraron, mientras que Bitcoin había caído hacia 59.000 dólares. Esa combinación sugirió que los inversores estaban moviendo activos durante un reinicio del mercado en lugar de durante un período rutinario de reposicionamiento.
Si los depósitos en divisas siguen siendo elevados, el mercado podría enfrentar una volatilidad adicional a corto plazo.
El desapalancamiento de los derivados priva al mercado de capital de recuperación
La velocidad de la actual caída del mercado de criptomonedas se ha visto acelerada por un extenso ciclo de desapalancamiento en las plataformas de futuros apalancadas.
A medida que las valoraciones al contado se deterioraron rápidamente, los motores de liquidación automatizados en las principales bolsas cerraron sistemáticamente posiciones largas submarinas para proteger la integridad de la cámara de compensación, amplificando la presión de venta orgánica.
Los datos analizados por Santiment ilustran que esta ola de liquidaciones efectivamente eliminó un bloque masivo de capital especulativo en una estrecha ventana de cuatro días:
- Interés abierto total de Bitcoin: se contrajo aproximadamente un 25 %, cayendo a 23.200 millones de dólares, que es su agregado operativo más bajo desde principios de abril.
- Interés abierto total de Ethereum: Disminuyó un 13 %, ubicándose en 9.800 millones de dólares, un punto estructural bajo no visto desde marzo.
Si bien este agresivo desapalancamiento deja al mercado subyacente estructuralmente más saludable al eliminar el exceso especulativo y el margen sobreextendido, introduce un vacío de liquidez inmediato.
La grave caída del interés abierto demuestra que el suelo especulativo se ha reducido, dejando al mercado muy vulnerable a mayores presiones al contado debido a la falta de capital apalancado inmediato disponible para adelantar una recuperación clásica en forma de V.
En consecuencia, el sentimiento del público minorista se ha desplomado hasta su nivel más pesimista desde mediados de febrero.
La firma señaló que las métricas sociales revelan un aumento exponencial en la fraseología de la capitulación, con discusiones sociales orgánicas que combinan cada vez más términos como “Bitcoin” y “altcoins” junto con descriptores terminales como “muerto”, “terminado”, “terminado” y “final”.
Los comerciantes se protegen ante una ruptura por debajo de los 1.500 dólares
La acumulación de estrés en los ETF, los flujos de intercambio, las bases de costos de las ballenas y los mercados apalancados ha desviado la atención hacia el mercado de opciones de ETH, donde los operadores están pagando más para protegerse contra otra caída.
Deribito datos muestran que la demanda de protección contra las caídas ha aumentado considerablemente. La prima de compra de las opciones de ETH aumentó a 3,7 veces el viernes y ha mostrado un exceso constante de demanda de opciones de venta desde el lunes. Los contratos de venta otorgan a sus tenedores el derecho de vender a un precio determinado, lo que los convierte en una cobertura común cuando los operadores esperan más pérdidas o quieren protección contra un movimiento desordenado.
El interés abierto de ETH se ha concentrado en torno a varios movimientos a la baja. Los operadores han acumulado aproximadamente 108 millones de dólares en interés abierto en torno a la huelga de 1.500 dólares, mientras que la huelga de 1.400 dólares ha atraído alrededor de 75 millones de dólares. La huelga de 1.000 dólares ha atraído alrededor de 78 millones de dólares en inversiones.
Esos niveles no significan que el mercado espere que ETH caiga a $1,000 inmediatamente. En cambio, muestran que los operadores están pagando por protección después de que varias señales de soporte se debilitaran al mismo tiempo.
BloqueEscuelas datos muestran que el cambio también ha aparecido en los precios de la volatilidad. La volatilidad implícita a corto plazo de ETH ha saltado de un mínimo en lo que va del año del 36% al 67%, lo que indica que los operadores ahora esperan mayores oscilaciones de precios a corto plazo.
La medida ha ido acompañada de un sesgo más pronunciado hacia las opciones de venta fuera del dinero. El sesgo de las opciones de ETH a siete días se ha movido a aproximadamente -14%, en comparación con aproximadamente -3% a -4% a finales de mayo. Además, la demanda de opciones de venta también se ha extendido a vencimientos de 7, 14, 30 y 90 días.
Esa ampliación muestra que los operadores no sólo están cubriendo un solo evento o un movimiento de corto plazo. Se están preparando para la posibilidad de que la debilidad de Ethereum se extienda si continúan las salidas de ETF, las entradas de divisas se mantienen elevadas y los grandes tenedores se mantienen por debajo de los niveles de costos clave.
La siguiente prueba es si 1.500 dólares se convierten en un suelo o un detonante. Una estabilización de los flujos de ETF y una disminución de los depósitos en divisas podrían ayudar a aliviar la presión.
Sin eso, el enfoque del mercado de opciones en los movimientos bajistas puede convertirse en la señal más clara de dónde esperan los operadores que se concentre la siguiente fase de la liquidación.