Ripple obtuvo la aprobación preliminar como proveedor de servicios de criptoactivos del regulador financiero de Luxemburgo, la CSSF, el 23 de junio. La aprobación se entregó como una “Carta de luz verde”, que la compañía está combinando con la licencia EMI que finalizó en la misma jurisdicción en febrero.
Juntas, las dos aprobaciones colocan a Ripple dentro del perímetro de MiCA, donde un estado miembro tiene pasaportes de licencia en los 30 estados del Espacio Económico Europeo, antes de la fecha límite del 1 de julio que cierra la ventana de derechos adquiridos del bloque y hace obligatoria la autorización completa.
Se trata de un gran hito, incluso para una empresa que, según se informa, posee más de 75 licencias en todo el mundo y ha gestionado más de 95.000 millones de dólares a través de su red de pagos.
Sin embargo, una Carta de Luz Verde es un compromiso condicional. Esto demuestra que la CSSF es cómoda en principio, y las condiciones aún impuestas son la etapa de prueba. Ripple ahora tiene que demostrar, servicio por servicio, que la entidad luxemburguesa realmente puede gestionar los negocios de pagos, custodia, transferencia y monedas estables en los que pide que se le confíe.
La hoja de construcción detrás de una licencia CASP
El detalle que se pierde en la celebración es cuánto de esto depende de la propia entidad luxemburguesa, porque MiCA examina esa empresa local y trata el historial global de Ripple como contexto, en el mejor de los casos.
El artículo 62 pide a Ripple que nombre los servicios exactos que quiere que se aprueben, ya que el permiso para mover y mantener criptomonedas es una concesión independiente del permiso para gestionar un centro de negociación, y quiere un plan de negocios de tres años que modele tanto los años de escasez como los buenos.
También requiere una prueba de capital, porque la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) espera que la entidad local tenga sus propios fondos o seguros contra los servicios que ofrece, y el balance del grupo de Ripple no responde a eso para la filial de Luxemburgo.
La gobernanza es donde la CSSF presionará con más fuerza, y es la parte que afectará la forma en que Ripple dota de personal a Europa.
La ESMA ha dicho a los reguladores que no existe un solicitante de bajo riesgo, y que una empresa autorizada tiene que funcionar dentro de la UE con personas reales que tomen decisiones reales, la barrera contra una oficina que existe en el papel mientras el trabajo se realiza en San Francisco.
En la práctica, eso significa un equipo directivo designado con autoridad real, un director ejecutivo que brinda a la empresa todo su tiempo y límites sobre cuánto se puede devolver a la empresa matriz antes de que la entidad se considere vacía.
Luego, todo eso deberá basarse en la evidencia operativa: verificaciones de antecedentes de los gerentes y accionistas principales, un mapa claro de quién controla la compañía, un plan para mantener los activos de los clientes separados del propio dinero de Ripple y los procedimientos de seguridad de billetera, manejo de claves y recuperación detallados para los supervisores.
En sus directrices, la ESMA destacó una combinación como de mayor riesgo: una empresa que emite una moneda estable y proporciona servicios criptográficos simultáneamente, lo que describe con precisión a Ripple.
Por qué la superposición de la moneda estable es la verdadera prueba para Ripple
RLUSD, con una oferta circulante de alrededor de 1.600 millones de dólares, es un “token de dinero electrónico” según MiCA, y esa etiqueta coloca a Ripple en un segundo libro de reglas en el momento en que la moneda estable comienza a moverse para los clientes.
La Autoridad Bancaria Europea pasó el año pasado confirmándolo: en una carta de no acción y una opinión de seguimiento, dictaminó que transferir o mantener una moneda estable constituye un servicio de pago, por lo que una empresa de cifrado que lo haga necesita una licencia de pago junto con su licencia MiCA. El período de gracia finalizó el 2 de marzo, por lo que la norma ya está haciendo efecto.
La mayoría de las empresas de cifrado ahora están luchando por incorporar una licencia de pagos a los permisos que acaban de obtener, y Ripple entró ya con el IME de Luxemburgo que hace eso, con la nueva aprobación CASP superpuesta.
Las dos licencias le permiten ofrecer a los bancos europeos una única integración regulada que maneja efectivo y criptomonedas a la vez, que es lo que los clientes institucionales han estado pidiendo todo el tiempo, y la estrategia europea de Ripple se ha construido en torno a ese centro de licencia dual durante más de un año.
El problema es el conflicto sobre el que advirtió la ESMA: emitir RLUSD y al mismo tiempo prestarle servicios significa que la CSSF examinará de cerca cómo Ripple mantiene esos dos roles separados.
Sin embargo, nada de esto logró mover a XRP, ya que cotizaba cerca de $ 1,10 el 25 de junio, en gran medida indiferente a la noticia. Esa falta de volatilidad de los precios sugiere que las victorias regulatorias de Ripple construyeron el caso institucional lentamente, dando al mercado tiempo suficiente para adaptarse.
Lo que definitivamente afectará al precio será el volumen que acabe corriendo por los rieles. La Carta de Luz Verde le da a Ripple un punto de apoyo regulado en Europa hoy, y se convierte en una licencia el día en que la CSSF acuerda que la entidad luxemburguesa hace, de verdad, lo que promete su solicitud.