El Comité Bancario del Senado se reúne en sesión ejecutiva hoy, 14 de mayo, para considerar la Ley CLARITY, un proyecto de ley que ya fue aprobado por la Cámara 294-134 en julio de 2025 y necesita al menos 7 votos demócratas para avanzar en el pleno del Senado.
El CIO de Hashdex, Samir Kerbage, interpreta la acción actual del precio de las criptomonedas como una confirmación de que el mercado está valorando las probabilidades de una votación del comité, dejando el escenario de flujo de capital de un proyecto de ley firmado completamente fuera de las valoraciones actuales.
Kerbage le dijo a CryptoSlate:
“Si la Ley CLARITY se convierte en ley, esto no será sólo un hito de cumplimiento, será un evento de activación del mercado que debería generar importantes entradas de capital, desarrollo de productos y una amplia aceptación institucional”.
Añadió que Hashdex es optimista de que el proyecto de ley llegará al escritorio del presidente Donald Trump este verano.
Lo que establece la Ley de Claridad
CLARITY cubre recompensas de monedas estables, reglas contra el lavado de dinero, exenciones de recaudación de fondos de la SEC, tratamiento DeFi y tokenización.
La disposición sobre la moneda estable es la más polémica, ya que el proyecto de ley prohíbe las recompensas sobre los saldos inactivos de la moneda estable que se asemejan a depósitos bancarios, al tiempo que permite recompensas basadas en transacciones y requiere que la SEC, la CFTC y el Tesoro emitan reglas conjuntas.
Los bancos han rechazado el riesgo de fuga de depósitos, mientras que las empresas de cifrado argumentan que restringir las recompensas de terceros es anticompetitivo.
El proyecto de ley otorgaría a las bolsas de productos básicos digitales, corredores y comerciantes bajo la Ley de Secreto Bancario el tratamiento de instituciones financieras, agregando obligaciones ALD, identificación de clientes y diligencia debida.
Para las instituciones que se mantienen al margen, ese marco es un requisito previo, ya que brinda a los equipos de cumplimiento un libro de reglas para defender internamente y a los comités de inversión una estructura que pueden aprobar.
Kerbage dijo:
“La Ley CLARITY es particularmente importante para los inversores institucionales. Estos inversores tienen responsabilidades fiduciarias y políticas de inversión que requieren un nivel mucho mayor de claridad regulatoria que los inversores individuales”.
Las instituciones necesitan claridad en las políticas, aprobación del comité de inversiones, envoltorios de productos y justificación fiduciaria antes de poder realizar asignaciones a escala. Si se firma, la Ley CLARITY proporciona el nivel de política que desbloquea el resto de esa cadena.
Kerbage espera que la mayor parte de ese capital institucional fluya a través de ETF y productos criptográficos basados en índices, dando a la demanda una estructura duradera y reportable.
Los datos de Farside Investors muestran que los ETF de Ethereum negociados en EE. UU. han acumulado aproximadamente $12 mil millones en flujos netos acumulados desde su lanzamiento, y los ETF de Solana han superado los $1 mil millones.
Ambos están muy por debajo de la escala de ETF de Bitcoin, acumulándose en un mercado donde CLARITY establecería, por primera vez, el estado regulatorio de sus activos subyacentes.
La comparación del ETF de Bitcoin
El punto de referencia de Kerbage para el potencial de CLARITY es la aprobación por parte de la SEC en enero de 2024 de las cotizaciones al contado de ETF de Bitcoin, que convirtieron la demanda latente en flujos empaquetados y aprobados por el comité a una escala mucho mayor de lo que había proyectado el consenso previo a la aprobación.
Él argumentó:
“Sólo para Bitcoin, esa acción regulatoria condujo a flujos acumulativos que superaron los 70 mil millones de dólares en sólo dos años.
Si la legislación sobre la estructura del mercado de activos digitales se convierte en ley, esperamos una trayectoria similar para los criptoactivos más allá de Bitcoin, en particular las plataformas de contratos inteligentes que proporcionan la infraestructura subyacente para las monedas estables y las iniciativas de tokenización”.
CLARITY daría a la clase más amplia de criptoactivos un marco de definición, determinando cuándo los tokens son valores, materias primas o cualquier otra cosa, y los productos que los emisores deben construir y las instituciones deben comprar.
Kerbage señala la creación de nuevos productos como el mecanismo a través del cual el capital ingresa al mercado una vez que se aprueba la legislación, construyendo a través de una cartera de ETF y envoltorios que las instituciones pueden usar.
Espera que los emisores se basen en los atributos únicos de las criptomonedas, como iniciativas basadas en apuestas, una amplia exposición basada en índices y estrategias de ingresos que exploten la liquidez del mercado de criptomonedas y mejoren la infraestructura financiera.
Kerbage dijo:
“La aprobación de la Ley CLARITY sólo facilitará el lanzamiento de estos productos y atraerá capital inversor”.
El texto del proyecto de ley del Senado incluye una exención de la Regulación Crypto que permite a las empresas recaudar hasta $50 millones por año y $200 millones en total, reglas de divulgación para activos auxiliares, estándares de ciberseguridad DeFi y aclaraciones de la ley bancaria para actividades de activos digitales.
Revalorización de la clase de activos de la Ley de Claridad frente a la fricción de la enmienda
Si el Comité Bancario impulsa el proyecto de ley y el impulso bipartidista aumenta hacia su promulgación, Kerbage ve un camino creíble para revalorizar toda la clase de activos.
El caso base de Bitcoin cotiza entre 74.000 y 85.000 dólares en las próximas semanas, en ausencia de un catalizador importante.
Él dijo:
“La aprobación de la Ley CLARITY podría ser el catalizador que ayude a impulsar los precios de las criptomonedas mucho más arriba, lo que podría acercar los precios a los máximos históricos recientes antes de fin de año”.
Las plataformas de contratos inteligentes, los activos de participación, la infraestructura de tokenización y los ETF criptográficos basados en índices tienen un descuento de incertidumbre regulatoria mayor que Bitcoin, que ya aprobó su evento de acceso en 2024.
Una Ley CLARITY firmada comprime ese descuento en toda la clase de activos simultáneamente, lo que hace que el argumento alcista a favor de activos más allá de Bitcoin esté más directamente vinculado al destino del billete que el propio BTC.
| Guión | Resultado de la política | Interpretación del mercado | Impacto probable |
|---|---|---|---|
| Caso base | El margen avanza, pero no hay fichajes a corto plazo | Proceso de precios de mercado, no certeza | BTC se mantiene en el rango de $74k-$85k de Kerbage |
| caso toro | El impulso bipartidista aumenta hacia la firma del verano | CLARITY se convierte en un catalizador del flujo de capitales | BTC avanza hacia los ATH recientes; Los activos más allá de BTC tienen un rendimiento superior |
| Caso de retraso | Las recompensas de las stablecoins, la lucha contra el lavado de dinero, la ética o el lobby bancario frenan la factura | Se mantiene el descuento regulatorio | ETF/desarrollo de producto retrasado |
| caso de dilución | El texto final pierde disposiciones clave sobre la estructura del mercado | El fichaje importa menos de lo esperado | El desbloqueo institucional es más débil de lo que espera Hashdex |
El camino legislativo conlleva fricciones reales, ya que la aprobación total del Senado requiere al menos siete votos demócratas, y la disposición de recompensas de la moneda estable, la oposición del sector bancario, las consideraciones éticas y los detalles de la implementación ALD crean un riesgo de enmienda que podría retrasar o diluir el texto final.
Una lucha prolongada sobre los márgenes dejaría incertidumbre en el proceso de fijación de precios de las criptomonedas, manteniendo intacto el descuento regulatorio y limitando el desbloqueo del capital institucional que describe Kerbage.
Kerbage concluyó llamando a CLARITY “la legislación más importante en la historia de esta industria”.