Los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado de EE. UU. recaudaron casi 500 millones de dólares en las dos últimas sesiones de negociación, lo que brindó a los operadores su primer rebote claro del flujo de fondos en semanas, incluso cuando varios indicadores del mercado continuaron mostrando una demanda débil del principal activo digital.
Los productos ETF estadounidenses recaudaron 221,72 millones de dólares el 2 de julio, poniendo fin a una racha de salidas de 10 sesiones que había retirado alrededor de 2.730 millones de dólares de los fondos.
Después del feriado del Día de la Independencia de Estados Unidos, los fondos agregaron otros 265,69 millones de dólares el 6 de julio, lo que marcó sus primeras entradas consecutivas desde mayo.
El rebote de los ETF le dio a Bitcoin uno de sus apoyos más fuertes a corto plazo después de semanas en las que la demanda de los fondos regulados había trabajado en contra del mercado. El precio de BTC continúa mostrando resistencia alrededor de $63,000, aumentando un 7% este mes.
Los ETF al contado de Bitcoin se han convertido en uno de los indicadores más claros de la demanda marginal de Bitcoin, con entradas sostenidas que ayudan a absorber la oferta y reembolsos persistentes que eliminan una fuente clave de compras constantes.
A pesar de esta reversión, la mejora de dos días no es suficiente para mostrar que los inversores han regresado con fuerza después de la reciente racha de salidas de ETF.
Los compradores al contado de EE. UU. aún tienen que confirmar el giro del ETF
El repunte del fondo aún no ha sido igualado por el mercado al contado, donde Bitcoin continúa cotizando con descuento en Coinbase después de casi dos meses de demanda estadounidense más débil.
El índice Coinbase Premium, que rastrea la brecha de precios entre Bitcoin en Coinbase y Binance, se ha mantenido negativo durante 50 días consecutivos, según datos de Coinglass.
El indicador se utiliza ampliamente como indicador de la demanda al contado de EE. UU. porque Coinbase es un importante lugar basado en dólares, mientras que Binance refleja una liquidez extraterritorial más profunda.
Una prima positiva de Coinbase generalmente sugiere compras más fuertes por parte de participantes vinculados a Estados Unidos. Una lectura negativa muestra que Bitcoin es más barato en Coinbase que en Binance, lo que implica que los compradores nacionales no están pujando tan agresivamente como los comerciantes extraterritoriales.
Eso debilita la interpretación alcista del rebote de la ETF. Los fondos han registrado dos sesiones positivas, pero el mercado al contado de EE. UU. en general aún no ha seguido con suficiente fuerza como para empujar a Coinbase nuevamente a una prima.
Históricamente, los avances más fuertes de Bitcoin a menudo han coincidido con compras sostenidas tanto en ETF como en lugares al contado.
El analista de CryptoQuant, Axel Adler, señaló que Bitcoin sigue en un régimen de aversión al riesgo, con una débil actividad entre intercambios a través de Coinbase Advanced y sin una reversión sostenida del impulso.
Según él, la prima negativa de Coinbase continúa indicando una débil demanda al contado en EE. UU. y una presión de venta persistente.
La débil absorción sigue frenando la recuperación
La señal suave de Coinbase es parte de un problema de absorción más amplio que ha mantenido negativa la demanda en cadena de Bitcoin durante la mayor parte del año.
Los datos de CryptoQuant muestran que la demanda aparente de Bitcoin se mantiene por debajo de cero, lo que sugiere que el mercado no ha regresado a una fase de acumulación sostenida.
La métrica compara Bitcoin recién emitido con cambios en el suministro que ha permanecido inactivo durante más de un año. Los comerciantes lo utilizan para evaluar si los compradores están absorbiendo nuevos suministros líquidos que ingresan al mercado.
La lectura cayó a alrededor de -275.000 BTC el 3 de junio, su nivel más débil del año. Desde entonces se ha recuperado a unos -75.000 BTC, lo que demuestra que la presión ha disminuido desde el peor punto de la liquidación.
Sin embargo, esta mejora aún está lejos de revertirse. Una lectura negativa indica que la demanda no ha sido lo suficientemente fuerte como para absorber la oferta disponible de manera sostenida.
Por lo tanto, un giro más duradero requeriría que la métrica entrara en territorio positivo y permaneciera allí, lo que demostraría que la acumulación está nuevamente superando a la emisión y la oferta líquida.
Esa distinción es fundamental para el mercado actual. Bitcoin puede subir cuando los vendedores en corto se cubren, cuando la liquidez es escasa, cuando la presión macro disminuye o cuando los flujos de ETF mejoran durante algunas sesiones.
Una tendencia más fuerte generalmente necesita evidencia de que los poseedores a largo plazo y los nuevos compradores están retirando suficientes monedas de la circulación.
Los balances cambiarios aún no ofrecen esa evidencia.
Joao Wedson, director ejecutivo de Alphractal, dicho Las reservas de Bitcoin en los intercambios centralizados están aumentando y el cambio de 180 días se acerca a un giro positivo. Eso sugiere que el movimiento de varios meses de monedas fuera de los intercambios se ha desacelerado.
Las reservas de divisas pueden moverse por varias razones, incluidos cambios de custodia, uso de garantías, creación de mercado y transferencias de divisas internas.
Aun así, se vigila el aumento de los saldos porque puede indicar que hay más oferta disponible para la venta, mientras que los retiros sostenidos suelen estar asociados con la acumulación a largo plazo.
En este mercado, la señal advierte contra el rebote de los ETF. La presión de salida a través de fondos ha disminuido, pero el panorama más amplio de la oferta aún no ha demostrado que los inversores estén trasladando agresivamente Bitcoin al almacenamiento a largo plazo.
El comercio de ayuda está mejorando más rápido que el panorama de la demanda
El argumento a favor de una mayor subida ahora se basa menos en la prueba de una demanda renovada que en si la liquidación de junio dejó a Bitcoin lo suficientemente estirado como para que se produjera un repunte de alivio.
invierno dicho el reciente avance se ajusta a ese patrón, apuntando a condiciones macroeconómicas más relajadas, un tono ligeramente más moderado en torno a la Reserva Federal, menores tensiones en Medio Oriente y escasa liquidez en el verano.
Esos factores pueden levantar un mercado que había estado fuertemente presionado sin requerir un cambio más profundo en el apetito de los inversores.
Esa lectura es consistente con el resto de los datos. Las salidas de ETF se han detenido, pero sólo durante dos sesiones. Bitcoin todavía cotiza con descuento en Coinbase, la demanda aparente sigue siendo negativa y los saldos cambiarios no han mostrado la caída sostenida que indicaría una acumulación más fuerte a largo plazo.
Eso deja que el caso alcista de BTC dependa del posicionamiento del mercado en lugar de la demanda confirmada.
En una nota compartida con criptopizarraBlockScholes dijo que su índice de apetito por el riesgo, que rastrea el impulso alcista y bajista en los principales tokens, incluidos Bitcoin, ETH y Solana, se recuperó después de caer a -1,27 el 3 de julio.
La empresa dijo que el indicador de apetito por el riesgo de Bitcoin ha caído por debajo de -1,2 sólo ocho veces antes, y que los precios al contado produjeron una ganancia media del 12% durante los siguientes 100 días.
Eso les da a los alcistas un argumento táctico si las condiciones de riesgo más amplias continúan estabilizándose.
BlockScholes también dijo que una rotación desde las acciones vinculadas a la inteligencia artificial hacia activos de riesgo más amplios podría eventualmente respaldar a las criptomonedas, particularmente si los inversores continúan obteniendo ganancias en semiconductores, acciones de tecnología de megacapitalización y acciones previas a la IPO.
Pero el posicionamiento sólo puede llevar al mercado hasta cierto punto. Una recuperación más fuerte aún necesitaría repetidas entradas de ETF, un repunte en la prima de Coinbase y evidencia en cadena de que la oferta disponible se está absorbiendo en lugar de regresar a los intercambios.