Los intercambios de criptomonedas están experimentando la actividad minorista más débil en años, pero algunas de las plataformas más grandes están encontrando una nueva y lucrativa fuente de volumen en las apuestas al estilo de Wall Street sobre oro, plata, petróleo, acciones e índices.
Según un informe de CryptoQuant compartido con criptopizarrael cambio está surgiendo durante uno de los períodos comerciales más débiles para las plataformas criptográficas centralizadas en más de dos años.
El volumen de operaciones al contado cayó a 679 mil millones de dólares en abril, el nivel mensual más bajo desde octubre de 2023, ya que los precios más bajos y la menor participación minorista redujeron la actividad del mercado.
Al mismo tiempo, algunos intercambios están experimentando un crecimiento en productos que se parecen menos a la especulación criptográfica y más al macro comercio tradicional.
Como resultado, los futuros perpetuos vinculados a metales, energía y acciones se han convertido en uno de los segmentos de más rápido crecimiento en varios de los principales mercados criptográficos. Esto muestra cómo las plataformas creadas para Bitcoin y Ethereum se están expandiendo a mercados al estilo de Wall Street que operan las 24 horas del día.
El volumen minorista cae a mínimos de varios años
El colapso de la facturación del mercado al contado ilustra la magnitud de la contracción del mercado posterior a 2025.
Según CryptoQuant informeel volumen al contado del intercambio centralizado en abril se desplomó un 46% año tras año y se ubica un asombroso 67% por debajo del máximo del mercado registrado en octubre de 2025.
Esa contracción ha afectado al modelo de negocio principal de la industria, que depende de operaciones frecuentes, volatilidad del mercado y participación constante de los usuarios minoristas.
Aun así, Binance siguió siendo el mayor lugar al contado por volumen de operaciones acumulado en 2026, con 1,3 billones de dólares. Bybit le siguió con 285 mil millones de dólares, mientras que Gate registró 253 mil millones de dólares y Crypto.com procesó 247 mil millones de dólares.
Si bien estas plataformas de primer nivel aún capturan la mayor parte del flujo comercial disponible, los datos subyacentes indican un ecosistema de participantes mucho menos informal.
Históricamente, los comerciantes minoristas son el primer grupo demográfico que retrocede durante las crisis prolongadas de las criptomonedas. Los inversores casuales a menudo abandonan el mercado por completo después de incurrir en pérdidas o reducen drásticamente sus posiciones cuando el impulso prevaleciente se estanca.
Por el contrario, las mesas de negociación profesionales, los creadores de mercado automatizados y los arbitrajistas institucionales mantienen su presencia, ya que sus estrategias se basan en la cobertura, la ejecución de operaciones de valor relativo y el suministro de liquidez al mercado en lugar de perseguir movimientos direccionales de precios.
Esta transición demográfica ha puesto claramente de relieve la debilidad del sector de derivados, un ámbito anteriormente dominado por la agresiva especulación minorista.
El volumen de futuros perpetuos ha caído un 53% desde sus máximos de octubre de 2025, reflejando fielmente la contracción del mercado al contado. Binance conserva su participación de mercado dominante en el espacio de futuros perpetuos, seguido de MEXC, OKX, Bybit y Gate.
La caída paralela tanto en el comercio al contado como en el apalancado indica que los usuarios no están simplemente rotando entre tipos de productos; La demanda general de exposición a activos digitales se ha debilitado fundamentalmente.
Las operaciones más grandes apuntan a una base de clientes diferente
A pesar de la pronunciada caída en el volumen absoluto de operaciones, una mirada granular a los tamaños promedio de las transacciones revela un mercado que se está institucionalizando constantemente.
El tamaño promedio de las operaciones es una señal imperfecta, ya que las grandes transacciones pueden provenir de instituciones, creadores de mercado, operadores de alto patrimonio neto o cuentas profesionales. Los pedidos minoristas más pequeños tienden a hacer bajar el promedio. Aún así, la métrica ayuda a mostrar dónde son más activos los participantes más grandes.
En 2026, Gate registró el tamaño promedio más alto de comercio al contado de Bitcoin entre los principales lugares centralizados, registrando aproximadamente $4,000 por transacción. Esta cifra sigue siendo elevada incluso después de enfriarse desde un máximo de 6200 dólares durante una ola de incorporación institucional en 2025.
CryptoQuant señaló que varias plataformas de comercio de criptomonedas, incluidas Kraken, MEXC y OKX, se ubicaron de manera similar en la cima de la industria en cuanto al tamaño promedio del comercio al contado de Bitcoin.
La presencia de Kraken se alinea con su reputación de larga data como centro centrado en el cumplimiento para entidades profesionales, mientras que OKX y MEXC han cultivado bases globales sustanciales capaces de ejecutar pedidos al por mayor.
Mientras tanto, esta huella institucional es aún más pronunciada en el comercio de derivados.
Según CryptoQuant, Gate lideró el mercado en tamaño promedio de comercio de futuros perpetuos de Bitcoin en 2026 con aproximadamente $ 8,900.
En el apogeo del ciclo de mercado de 2025, esta métrica alcanzó brevemente la asombrosa cifra de 24.700 dólares en agosto antes de normalizarse. Kraken y OKX también mantienen posiciones de liderazgo en el tamaño del comercio de derivados.
Esta tendencia sugiere que Gate se ha convertido en un lugar de ejecución más importante para operaciones más grandes de Bitcoin tanto en el mercado al contado como en el de derivados.
Kraken y OKX también se mantuvieron entre los principales lugares por tamaño promedio de negociación de futuros de Bitcoin, lo que refuerza la división entre las plataformas que atraen una mayor ejecución y aquellas que dependen más de un amplio flujo minorista.
En particular, esta coherencia se extiende a los mercados de Ethereum, donde Kraken, Gate, MEXC y OKX continúan dominando el tamaño promedio del comercio al contado de Ethereum. Gate también ha establecido firmemente su presencia en este nivel superior luego de un crecimiento sostenido que comenzó a principios de 2024.
Este patrón uniforme en múltiples activos y líneas de productos indica que el cambio hacia la ejecución mayorista y a gran escala es una evolución estructural del mercado más que una anomalía aislada.
La liquidez se concentra en menos lugares
Esta consolidación profesional depende en gran medida de la estructura subyacente del mercado, específicamente de la profundidad de la cartera de pedidos. Los participantes institucionales necesitan una gran liquidez para entrar y salir de posiciones sustanciales sin provocar una caída grave de los precios ni ampliar los diferenciales entre oferta y demanda.
En los mercados spot de Bitcoin, Gate y Binance se han mantenido entre los libros de pedidos con un 1% más profundo entre los principales intercambios, con un promedio de aproximadamente 200.000 a 250.000 BTC de profundidad durante el período analizado.
El mercado de futuros perpetuos, si bien es inherentemente más competitivo, muestra una concentración similar de liquidez. Gate lidera regularmente el grupo, ofreciendo una profundidad perpetua de Bitcoin que oscila entre 750.000 y 1,3 millones de BTC diarios.
Hyperliquid, la plataforma DEX líder, sorprendentemente se ha convertido en un formidable competidor descentralizado, manteniendo una profundidad superior a 600.000 BTC.
Mientras tanto, los pesos pesados tradicionales como Binance y OKX se mantienen sólidos, fluctuando generalmente entre 500.000 y 850.000 BTC en profundidad.
Estas cifras muestran por qué la liquidez se ha convertido en un campo de batalla central donde los intercambios con libros profundos pueden atraer a operadores más grandes. A su vez, estos comerciantes más grandes pueden aportar mayor liquidez, reforzando la posición del lugar como centro de ejecución preferido.
En un mercado donde el volumen minorista está cayendo, ese circuito de retroalimentación se vuelve más importante. Las plataformas con libros más delgados pueden tener dificultades para competir por la actividad profesional, mientras que los lugares más grandes pueden utilizar la liquidez para expandirse a nuevos productos más allá de las criptomonedas.
Los intercambios de criptomonedas avanzan hacia el comercio macro
Habiendo asegurado una gran liquidez y una clientela profesional, las plataformas criptográficas más dominantes ahora están aprovechando su infraestructura para invadir las finanzas tradicionales.
CryptoQuant señaló que el volumen de operaciones de futuros perpetuos de las finanzas tradicionales en las bolsas de criptomonedas aumentó en 2026, alcanzando alrededor de 450 mil millones de dólares por mes en marzo. Los contratos vinculados a metales impulsaron la mayor parte de la actividad, y el oro y la plata representaron más del 90% del volumen durante el mes pico.
El momento sigue un contexto macroeconómico más amplio, con el oro y la plata repuntando a medida que los inversores reaccionaban a las preocupaciones sobre la inflación.
Al mismo tiempo, las acciones alcanzaron nuevos máximos en medio del optimismo sobre la inteligencia artificial, mientras que los mercados petroleros se volvieron más volátiles en medio de tensiones geopolíticas que involucran a Estados Unidos e Irán.
Los intercambios de criptomonedas aprovecharon esta macroturbulencia para ofrecer a los operadores una estructura familiar en un lugar diferente: futuros perpetuos que se negocian las 24 horas del día, los siete días de la semana.
Los futuros perpetuos son comunes en las criptomonedas porque permiten a los operadores tomar posiciones largas o cortas apalancadas sin fecha de vencimiento.
Ampliar esa estructura al oro, la plata, el petróleo y los productos vinculados a acciones brinda a las plataformas cripto-nativas una forma de competir por la actividad comercial macro que tradicionalmente se ha concentrado en corretajes, bolsas de futuros y plataformas de contratos por diferencia.
CryptoQuant afirmó que la demanda inicial ha sido más fuerte en los metales. El oro y la plata se convirtieron en la principal puerta de entrada para que los comerciantes de los intercambios de cifrado expresen sus opiniones sobre los mercados tradicionales.
Más recientemente, los productos vinculados al petróleo han crecido a medida que aumentaba la volatilidad energética. Mientras tanto, los contratos vinculados a acciones siguen siendo más pequeños, pero indican que las bolsas están probando una gama más amplia de activos tradicionales.
Gate y Binance dominan el nuevo segmento
Aun así, CryptoQuant señaló que el floreciente mercado de futuros de las finanzas tradicionales está dominado en gran medida por unas pocas bolsas.
En contexto, Gate manejó casi 290 mil millones de dólares en volumen de futuros de TradFi en marzo, muy por delante de otras plataformas. Este salto fue impulsado principalmente por el comercio de oro y plata.
Binance ocupó el segundo lugar, alcanzando los 109 mil millones de dólares en marzo y manteniendo una alta actividad hasta mayo con 64 mil millones de dólares. MEXC, Bitget y Bybit también experimentaron aumentos a medida que los operadores miraron más allá de los metales hacia otras clases de activos.
Si analizamos el año en su conjunto, el mercado está muy concentrado. En lo que va de 2026, Gate lidera con alrededor de $368 mil millones en volumen de futuros de TradFi. Binance le sigue con 298 mil millones de dólares. Juntas, estas dos bolsas representan aproximadamente dos tercios de todo el mercado.
Le sigue MEXC con 179 mil millones de dólares, seguido de Bitget con 65 mil millones de dólares. Bybit, a pesar de ser un actor importante en los derivados criptográficos, ha manejado una cantidad menor de 24 mil millones de dólares en futuros tradicionales.
Estos números muestran cómo los intercambios de cifrado están tratando de adaptarse a la situación actual del mercado. Su negocio original se basaba en tokens digitales volátiles y en personas comunes y corrientes que hacían apuestas especulativas.
Ahora, la atención se centra en los operadores profesionales, la profunda liquidez del mercado y en brindar a los usuarios acceso a activos tradicionales las 24 horas del día.