Las entradas netas acumuladas de ETF de Bitcoin al contado negociados en Estados Unidos han alcanzado aproximadamente 59.700 millones de dólares, y solo el IBIT de BlackRock posee 66.700 millones de dólares en activos.
Morgan Stanley y Charles Schwab ahora están impulsando el comercio directo de criptomonedas en cuentas de corretaje ordinarias. El factor es que ambas empresas ya pueden ver la demanda dentro de su propia base de clientes, y los clientes ejecutan operaciones en otros lugares.
Los clientes de Charles Schwab poseen alrededor del 20% de los productos negociados en bolsa de criptomonedas al contado de EE. UU., lo que ayuda a explicar el momento. La demanda ya está concentrada dentro de la franquicia de Schwab, y cada operación que esos clientes ejecutan en Coinbase o Robinhood son datos de ingresos y de comportamiento que salen de la correduría.
Morgan Stanley se enfrenta a los mismos cálculos que los 8,6 millones de clientes autodirigidos de E*Trade, que generaron 1,029 millones de transacciones de ingresos diarios promedio en 2025 a través de un canal con 1,67 billones de dólares en activos.
La era de los ETF creó un problema específico para ambas empresas, ya que los productos daban a los clientes exposición a Bitcoin dentro de cuentas conocidas, mientras que el comercio al contado, la ejecución y la rigidez de las cuentas se iban a otra parte.
Un cliente de Schwab que posee IBIT y luego comercializa Bitcoin al contado en Coinbase está dividiendo su vida financiera en dos. Schwab obtiene los activos bajo gestión y Coinbase obtiene la relación comercial.
¿Por qué atacar ahora?
Ambas empresas optaron por moverse mientras el modelo criptográfico puro está amenazado.
Los resultados del primer trimestre de Robinhood muestran que el volumen nocional de criptomonedas de las aplicaciones disminuyó un 48 % año tras año a 24 mil millones de dólares, y los ingresos por criptomonedas cayeron un 47 %.
Los costos de infraestructura para crear un producto criptográfico son fijos independientemente de las condiciones del mercado, pero iniciar una pausa les da tiempo a los equipos de cumplimiento, precios y servicios para resolver la fricción antes de que el entusiasmo minorista regrese a gran escala.
Los titulares rara vez atacan a los competidores puros en el pico de un ciclo, moviéndose cuando la ventana está abierta.
El entorno regulatorio les dio la pista para construir. La FDIC rescindió su requisito de aprobación previa para las actividades criptográficas permitidas en marzo de 2025, mientras que la OCC aclaró en mayo de 2025 que los bancos nacionales pueden comprar y vender criptomonedas custodiadas por los clientes y subcontratar la ejecución con una gestión de riesgos adecuada.
En abril de 2026, el personal de la SEC siguió con una declaración provisional sobre cuestiones de registro de corredores de bolsa para ciertas interfaces criptográficas.
El cambio de dirección despejó suficiente fricción como para que se acumulara, incluso cuando el Congreso tiene trabajo que hacer con respecto a la Ley CLARITY.
Lo que parece un impulso agresivo hacia 2026 es el final visible de un proyecto de infraestructura de varios trimestres. El plan criptográfico E*Trade de Morgan Stanley comenzó en septiembre de 2025 y tiene como objetivo su lanzamiento en el primer semestre de 2026 a través de Zerohash.
| Fecha | Evento | Por qué importaba |
|---|---|---|
| marzo 2025 | La FDIC rescindió su requisito de aprobación previa para actividades criptográficas permitidas | Se redujo una barrera procesal clave para los bancos que exploran los servicios criptográficos. |
| mayo 2025 | La OCC aclaró que los bancos nacionales pueden comprar y vender criptomonedas custodiadas por los clientes y subcontratar la ejecución con una gestión de riesgos adecuada. | Brindó a los bancos una base jurídica y operativa más clara para crear productos criptográficos |
| julio 2025 | Standard Chartered lanzó operaciones institucionales al contado de Bitcoin y Ethereum | Mostró que las grandes instituciones financieras estaban yendo más allá de los envoltorios hacia el comercio directo. |
| Septiembre 2025 | El plan criptográfico E*Trade de Morgan Stanley comenzó, con el objetivo de lanzarse en la primera mitad de 2026 a través de Zerohash. | Indica que el impulso para 2026 se planeó con mucha antelación, no una reacción repentina. |
| diciembre 2025 | JPMorgan comenzó a explorar el comercio institucional de criptomonedas | Reforzó el cambio más amplio de la industria hacia la construcción de infraestructura criptográfica |
| febrero 2026 | Fidelity recibió la aprobación de la OCC para la custodia y ejecución de criptomonedas en bancos | Se agregó evidencia de que las empresas financieras reguladas estaban construyendo criptorieles integrados. |
| abril 2026 | El personal de la SEC emitió una declaración provisional sobre cuestiones de registro de corredores de bolsa para ciertas interfaces criptográficas | Se agregó más claridad regulatoria para el acceso a criptomonedas estilo corretaje |
| Lanzamiento 2026 | Schwab se lanzó con custodia en Charles Schwab Premier Bank, ejecución a través de Paxos, herramientas educativas y acceso gradual comenzando con Bitcoin y Ethereum. | Muestra una implementación completa centrada en la integración de corretaje convencional. |
Schwab llegó con una pila institucional completa, incluida la custodia en Charles Schwab Premier Bank, la ejecución a través de Paxos, herramientas educativas y una implementación gradual comenzando con Bitcoin y Ethereum.
El patrón se extiende más allá de dos corredurías, ya que Standard Chartered lanzó el comercio institucional al contado de Bitcoin y Ethereum en julio de 2025, y Goldman Sachs solicitó su primer ETF de Bitcoin en abril de 2026.
JPMorgan comenzó a explorar el comercio institucional de criptomonedas en diciembre de 2025, y Fidelity recibió la aprobación de la OCC en febrero de 2026 para la custodia y ejecución de criptomonedas en bancos.
En estas decisiones separadas, la conclusión compartida es que la custodia, la ejecución y el acceso de los clientes a las criptomonedas deben ser parte de la misma infraestructura que maneja todas las demás clases de activos.
Lo que decide la pelea
Si las entradas de ETF continúan recuperándose, ya que los ETF de Bitcoin registraron más de 1.600 millones de dólares en entradas en mayo, y los clientes de corretaje comienzan a tratar las criptomonedas como una partida de rutina junto con las acciones, ambas empresas recaudarán ingresos comerciales al tiempo que profundizan la relación con el cliente.
Schwab ha dicho que tiene la intención de expandirse más allá de Bitcoin y Ethereum y agregar capacidad de transferencia con el tiempo. El objetivo de Bitcoin a 12 meses de Citi se sitúa en $112,000con un caso alcista de 165.000 dólares.
Una correduría con acceso directo ya capta la demanda a medida que se amplía.
El caso bajista consiste en que el lanzamiento de Schwab se limite únicamente a Bitcoin y Ethereum, con transferencias diferidas y no disponibles en Nueva York y Luisiana.
Si el Congreso se estanca en la Ley CLARITY, la Reserva Federal sigue siendo restrictiva y la participación minorista sigue siendo escasa, entonces el comercio directo de criptomonedas se convierte en una característica en juego.
El caso bajista de Citi sitúa a Bitcoin en 58.000 dólares, y Standard Chartered ha señalado una posible reducción a 50.000 dólares, y Bitcoin ya ha bajado aproximadamente un 7% en lo que va del año.
En ese entorno, el producto mantiene a los clientes existentes interesados en las criptomonedas y agrega poco crecimiento de cuentas nuevas.
| Guión | Condiciones de mercado | nivel de referencia BTC | Qué significa para Schwab y Morgan Stanley |
|---|---|---|---|
| La demanda se amplía / escenario alcista | Las entradas de ETF siguen recuperándose, los clientes de corretaje comienzan a tratar las criptomonedas como una partida de rutina y las características de la plataforma se expanden con el tiempo. | Objetivo de 12 meses de Citi: $112,000; Caso alcista de Citi: $165,000 | El comercio directo de criptomonedas se convierte en una importante herramienta de retención e ingresos; Los corredores capturan más actividad comercial dentro de sus propios ecosistemas. |
| Adopción silenciada/caso negativo | La Ley CLARITY se estanca, la Reserva Federal sigue siendo restrictiva, las transferencias siguen siendo limitadas y la participación minorista sigue siendo escasa | Caso bajista de Citi: $58,000; Desventaja de Standard Chartered: $50,000 | Las criptomonedas siguen siendo una característica importante que ayuda a retener a los clientes existentes interesados en las criptomonedas, pero no impulsa materialmente el crecimiento de nuevas cuentas. |
Schwab y Morgan Stanley están respondiendo al comportamiento de los clientes que ya pueden observar, construyendo infraestructura de distribución antes de un aumento de la demanda que no pueden darse el lujo de predecir o pasar por alto.
La era de los ETF les dio a los corredores una señal clara de que sus propios clientes querían criptomonedas, mientras mantenían la relación comercial real en la plataforma de otra persona.
Las empresas que capten la siguiente fase de la demanda minorista de criptomonedas serán las que tenían acceso directo y en vivo antes de que el comercio minorista lo solicitara.