Últimamente, muchas L1 han estado elaborando estrategias en torno a la reducción de tarifas, pero esto tiene un costo.
La lógica es simple: las tarifas de transacción son una parte fundamental del motor de ingresos de una L1. Cada actualización de la red requiere ingresos para escalar la cadena y mantener la capacidad necesaria para soportar la creciente demanda. Etereum [ETH] La actualización de Glamsterdam encaja perfectamente en esta tendencia y los efectos ya se están manifestando en la cadena.
Según Token Terminal, las tarifas de transacción en Ethereum L1 han caído a mínimos históricos. Si bien las transacciones más baratas mejoran la accesibilidad, las tarifas consistentemente más bajas pueden ejercer presión sobre la economía de escalamiento a largo plazo de Ethereum. Ese impacto se vuelve aún más claro cuando se observan los datos de ingresos de la red.
Los datos de DeFiLlama muestran que los ingresos de Ethereum tienen una tendencia a la baja intertrimestral.
Como destaca el gráfico anterior, los ingresos de la red han ido disminuyendo constantemente desde que alcanzaron un máximo de 366,63 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025. Para el primer trimestre de 2026, Ethereum cerró con 260 millones de dólares en ingresos. En términos simples, la actualización de Glamsterdam, que redujo las tarifas de la red en un 78%, ahora está claramente remodelando la estructura de ingresos en cadena de Ethereum.
Naturalmente, eso cambia el enfoque hacia el crecimiento más amplio de la red de Ethereum. Desde el punto de vista macro, la volatilidad ya está pesando sobre la estructura de precios de ETH. Pero ahora que la economía de escalabilidad de Ethereum también enfrenta presión, el debate más amplio se está volviendo más difícil de ignorar: ¿ETH está realmente infravalorado aquí?
La compresión de los ingresos de Ethereum está chocando con la fuerte demanda
La subvaluación ocurre cuando el mercado no logra valorar completamente la fortaleza subyacente de una red.
En la superficie, la caída de las tarifas y los ingresos de Ethereum hacen que la reciente debilidad de ETH parezca justificada. Técnicamente, ETH ha bajado alrededor del 6,2% en mayo y sigue teniendo un rendimiento inferior al de Bitcoin. [BTC] en la mayoría de los períodos de tiempo principales. En ese contexto, las tarifas más bajas pueden interpretarse fácilmente como una señal de una demanda en cadena más débil.
Pero los datos en cadena están empezando a contar una historia diferente. Como muestra el siguiente gráfico, el recuento de transacciones mensuales de Ethereum ha alcanzado un nuevo máximo histórico, acercándose a los 80 millones de transacciones. En pocas palabras, la actividad de la red sigue siendo fuerte incluso cuando las tarifas y los ingresos continúan con una tendencia a la baja.
En esa configuración, la estructura técnica actual de ETH comienza a parecer cada vez más errónea.
Desde el punto de vista de la red, las tarifas más bajas no se traducen en un uso más débil. En todo caso, la compresión de tarifas está atrayendo a más usuarios a la cadena al hacer que Ethereum sea más barato de usar. Esa dinámica se está convirtiendo en un fuerte reflejo de los fundamentos subyacentes de la red de Ethereum.
En ese contexto, la disminución de los ingresos parece más un subproducto de la evolución del modelo de tarifas de Ethereum que una señal de una demanda que se desvanece. En esa configuración, el posicionamiento técnico actual de ETH parece cada vez más infravalorado en relación con la fortaleza subyacente en la cadena de la red.